年报解读|卫生巾第一股百亚股份净利增长四成 受益于中高端产品及电商渠道放量
来源：财联社 2021-04-27 13:22:02
财联社（成都，记者 张海霞）讯，受益于产品结构调整即中高端产品的持续放量，百亚股份（003006.SZ）去年净利润同比增幅超过四成。一位业内人士对财联社记者表示，去年业绩增长主要还是受益于卫生巾中高端产品系列销量的增长，目前卫生巾市场升级趋势明显，厂家推出的新品价格都有往上走的趋势；公司卫生巾产品在重庆市占比为第一，川渝市场排名前三。
财务数据显示，公司2020年实现营收12.51亿元，同比增长8.82%，同期净利润为1.83亿元，同比大增42.41%；其中扣非净利润为1.80亿元，同比增长46.46%；截至2020年末，公司经营现金流净额为2.51亿元，同比大幅增长89.96%。
同时，公司拟以4.28亿股为基数，每10股派发现金3元，分配现金股利共计1.28亿元。今年一季度，公司实现营收4.05亿元，同比增长34.74%，同期净利润8031.75万元，同比增长46.68%，其中扣非净利润为7686.36万元，同比增长43.20%。
盈利能力大幅提升背后，上述人士表示主要受益于中高端产品增长的影响。数据显示，2020年度，公司整体卫生巾收入9.47亿元，同比增长26.23%，其中，中高端产品自由点卫生巾收入为9.11亿元，同比增长28.55%。
据财联社记者了解，公司旗下品牌包括自由点、妮爽等卫生巾品牌，以及好之婴儿纸尿裤品牌，丹宁成人失禁用品。其中，自由点中高端系列包括安睡裤、有机纯棉以及无感无忧等，去年公司推出新品便有有机纯棉、无感七日系列等。其中相对于纸尿裤等产品，卫生巾毛利率最高，为50.52%。
根据尼尔森的统计数据，在2020年度全国销售额份额排名中，百亚股份卫生巾产品的市场份额在本土厂商中排名第四，在川渝市场销售份额排名第二。上述人士表示，在川渝市场与公司竞争的卫生巾品牌主要是七度空间和苏菲。
此外，渠道来看，去年公司电商渠道持续放量，公司2020年电商渠道营业收入为1.53亿元，占营收比重11.88%，同比增长38.69%。目前公司主要采取经销、KA以及电商模式，KA方面，公司客户主要包括永辉超市、新世纪百货、沃尔玛、家乐福等大型连锁超市及卖场。
从行业来看，目前市场处于稳增态势。据生活用纸专业委员会的统计，2019年我国吸收性卫生用品市场规模以达到1165.3亿元，同比增长3.4%；从市场结构来看，女性卫生用品占比最高，达到49.1%，其次是婴儿卫生用品，占比为42.8%，成人失禁用品占比8.1%。
上游原材料方面，在大宗商品普涨背景下，石油及粘胶短纤价格处于上行态势，导致一次性卫生用品原材料无纺布和吸水高分子等处于相对高位。不过上述人士表示，原材料上涨肯定会有一定影响，但影响不大，因为每一款原材料占比都不高，毕竟卫生巾毛利率较高。
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