贵研铂业：钯金板块稀缺上市标的，或受益钯金价格持续强劲

在美元和美债收益率近期持续承压下行的背景下，国际金价近期逼近1800美元关口，刷新近两个月高位。但贵金属领域中涨势最猛的要属铂族金属中的钯金。行情数据显示，现货钯金价格上周刷新纪录高位至2895美元，突破3000美元大关似乎已指日可待。

花旗集团预计，钯金将在未来三个月升至3000美元，更糟的供给情况下，价格甚至可能达到3500美元。有铂金和铂金生产商也认为，钯金价格可能即将在明年攀升至3500美元。

钯金年内迄今的涨幅已逾16%，在此之前这一铂族金属曾连续五年走高。钯金的价格大涨主要基于市场预期供应短缺和汽车厂商需求反弹，因钯金可以用于制造汽车催化转化器，因此造成市场陷入严重的供应短缺之中。

A股上市公司中，贵研铂业（600459）拥有贵金属新材料制造、资源循环利用、商务贸易三大业务板块，是国内钯金板块稀缺上市标的，去年半年报显示其钯前驱体材料销量取得增长，其贵金属回收项目中含有2.5吨的钯，1.5吨的铂。

拥有核心资源和技术 全球贵金属行业排名前列

贵研铂业股份有限公司（简称：贵研铂业）是集贵金属系列功能材料研究、开发和生产经营于一体的国有高新技术企业，是国际五大知名贵金属公司之一，中国贵金属龙头企业。目前已成为全球贵金属行业排名第五位的领先企业，主要产品包括贵金属铂、钯、铑、钌、铱、金、银各系列化合物等。公司于2003年在上海证券交易所上市，是云南锡业集团（控股）有限责任公司所属的三个上市公司之一，承担着云锡控股公司六大产业板块中的贵金属板块，是集团的主要支撑。

2020年7月，2020年《财富》中国500强排行榜发布，贵研铂业股份有限公司排名第435位。

贵研铂业生产的贵金属系列产品，有390多个品种、4000余种规格，主要产品有：贵金属高纯材料，贵金属复合材料、弥散强化材料等，为航空、航天、国防军工、汽车、生物医药、环保能源、钢铁等行业提供全方位的产品和服务。

贵研铂业目前拥有1个院士工作站和2个省级技术创新人才团队，“云南省有突出贡献的优秀专业技术人才”、“云南省技术创新人才”等高层次人才20人，高级工程师以上的技术人员占公司总人数30%以上。

贵研铂业建立了“稀贵金属资源综合利用新技术国家重点实验室”、“云南省贵金属催化技术与应用工程实验室”、“云南省贵金属催化材料工程技术研究中心”等多个研发机构，“汽车尾气净化三效稀土基催化剂产业化”、“铂基微电子浆料及专用材料产业化”被列为国家高技术产业化示范工程。

贵研铂业还承担了领域内80%以上的国家重大科技攻关任务、军工配套科研任务，获得科技成果600多项，包括国家科技进步特等奖在内的国家级奖励50余项，省部级奖励350余项；出版专著20余部，发表论文2100余篇，建立国家标准、国家军用标准及行业标准200余项；获授权专利100余项，科研能力和自主创新能力在国内行业中处于领先地位。

钯金供应缺口或长期存在 进口替代大有可为

随着汽车行业执行更严格的排放标准，主要用于汽车催化转化器的钯金，在近年来价格飞涨。而全球主要钯和精炼镍生产商MMC Norilsk Nickel PJSC运营的俄罗斯矿山在今年一季度出现供应中断，进一步加剧了对供给端的担忧，尽管这家全球最大的镍生产商已表示，恢复的速度比原计划要快。

瑞银集团预计，2021年钯金供应缺口约为100万盎司，这将是连续第10年出现年度短缺。

有咨询公司研究人士表示，一系列积极的供求因素正不断推高钯金价格。这也将进一步吸引投机资金。在3月中旬俄罗斯供应中断的‘催化剂’出现之前，钯价曾一直在区间波动。

花旗集团目前预计的基础情景是，钯金将在未来三个月升至3000美元，更糟的情况下，价格甚至可能达到3500美元。

此外，有大宗商品策略主管分析称，使用钯金的催化转化器目前在汽车和工业上广泛使用。预计市场供应将非常吃紧。其并称，尽管可能会出现技术性价格回调，但鉴于钯金的强劲需求基本面，大幅向下调整的可能性极小。

值得一提的是，这已经是钯金价格连续第3个月增长，而且在此期间，涨幅高达30%以上，此外，就在钯金价格飙升之际，人们越来越担心汽车制造商的需求反弹，将进一步加剧供应短缺，最终又会推高钯金的价格。

钯金在汽车工业中有很高的需求，传统上，这种金属一般被用于催化转换器，目的是通过将有害气体和污染物转化为有害性较小的污染物，以此来控制废气的排放。

实际上，最近今年，钯金市场一直处于供应短缺的状态，而今年也可能更加严峻。

对此，有分析师表示，基本上，今年钯金市场会再次出现严重短缺，因为全球汽车制造商都需要补充库存。全球钯金产出主要靠矿山产出和回收，目前全球钯金供应主要集中于俄罗斯和南非。

贵研铂业是国内铂系金属全产业链稀缺标的，目前，我国钯金主要依赖进口，公司在进口替代方面扮演重要角色。钯金价格的持续上涨或将增厚公司后期业绩，带来持续回报。