【股指期市周报】经济数据和财报双双超预期，三大指数震荡上行

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

近一周在美债收益率震荡企稳运行、经济数据大幅超出市场预期的格局下，随着财报的公布，市场风险偏好明显回升，三大指数震荡上行。具体来看，4月13日，由于经济复苏和与低基数影响，美国3月通胀继续攀升，略高于市场预期，但略超预期的CPI对市场的影响有限，叠加30年期美债需求旺盛，纳指收涨逾1%，标普500指数创下历史新高。4月14日，美股进入财报炒作期，受银行股财报支撑，道指收涨。美联储公布经济褐皮书，经济修复、通胀加速上行，鲍威尔表明预计缩减QE会比加息早很多，政策收紧预期使得纳指收跌。4月15日，周四公布数据显示国当周初请失业金人数和3月零售销售表现大幅超出市场预期，强劲的经济数据和超预期银行股财报提升风险偏好，美股三大股指全线收涨，道指史上首次突破3.4万点，标普500指数亦创历史新高，纳指涨逾1%。4月16日，美国3月楼市投资数据超出市场预期，受经修复支撑的道琼斯工业指数再创新高。4月19日，经历了上一周银行股超强劲财报推动的上涨行情后，叠加部分财报不及市场预期，隔夜美股在科技股集体回落的影响下悉数收跌，其中纳指跌近1%。

表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库

2、标普500行业指数周度数据

美国时间4月13日-4月19日当周，美国3月重要经济数据陆续落地显示美国经济超预期修复，叠加上周公布的公司财报大部分超市场预期，促使市场维持高风险偏好，三大指数震荡上行，标普行业指数仅IT和可选消费板块下跌，其余板块均大幅上涨，其中可选材料、医疗健康、房地产、公共事业等经济顺周期相关板块涨幅居前。

表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间4月13日-4月19日当周，海外经济修复超出市场预期，叠加美债收益率阶段性企稳，带动市场风险偏好回升，MSCI市场指数全线收涨，其中MSCI欧盟、欧洲、欧澳远东等地区指数涨幅较大。

表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析

（1）美国3月核心CPI回升、距目标通胀仍有一段距离。4月13日公布数据显示美国3月CPI环比增长0.6%，同比增长2.6%，核心CPI同比比增长1.6%，环比增长0.3%。美国3月CPI略超预期、PPI大幅超出市场预期，显示美国经济延续修复和改善、生产端价格修复加快。从CPI分项来看，能源价格和交通运输价格上涨带动CPI上行，住宅、商品与服务小幅上行，核心CPI距离通胀目标仍有上行空间。

图1：美国CPI

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（2）刺激计划落地以及疫苗接种推广支撑经济重启，美国3月零售销售超出市场预期，可选消费改善明显。4月15日公布数据显示美国3月零售销售月率环比增长9.8%，前值-2.7%、预期5.9%，大幅超出市场预期。从零售销售分项数据来看，所有分项环比2月均有明显改善，其中食品服务、机动车辆零部件、电子和家用电器、建筑材料、服装及服装配饰、运动商品及业务爱好物品、日用品商场等板块改善幅度最大，随着疫苗接种的推广和针对居民的刺激计划落地，可选消费改善明显。

图2：美国零售销售

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（3）美国3月房地产投资超出市场预期。4月16日公布数据显示美国3月新屋开工总数年化录得173.9万户，前值145.7万户，预期161.3万户；美国3月营建许可总数录得176.6万户，前值172万户，预期175万户，新屋开工、营建许可环比均大幅增长，美国3月楼市投资数据超出市场预期，对美国经济修复和需求形成支撑，但需要注意供给吃紧以及木材价格飙升，可能使建筑商扩大产能以及缓解房屋短缺的能力受限，可能使房地产市场火热趋势放缓。

图3：美国3月新屋开工

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（4）美国当周初请失业金人数大幅超出市场预期。4月15日公布数据显示美国至4月10日当周初请失业金人数录得57.6万人，前值76.9万人，预期57.6万人，美国当周初请失业金人数大幅超出市场预期，降至一年来最低水平，在疫苗接种推广和财政刺激计划的带动下，就业市场有明显的修复和改善，虽然当周初请失业金人数大幅下滑，但目前距疫情前的水平有一定的距离且失业率维持高位水平，短期内就业市场情况仍然是美联储考虑的重要指标。

图4：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库

美国最新经济数据显示生产保持扩张、就业逐渐修复、服务业加速修复，消费有所改善，指向美国经济在新一轮刺激计划和疫苗接种推广的安排下逐渐修复，但失业率和通胀水平距离通胀目标仍然具有一定距离，支撑短期内美联储维持宽松政策，但由于PPI大幅度超出市场预期，通胀引发市场对美联储政策操作态度的关注，后续需要注意通胀水平的表现以及美联储的表态。

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至4月13日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓88431手减少至79427手，多单减少6108手，空单增加2896手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓4978手增加至5227手，多单减少1352手，空单减少1103手；道琼斯（$5）期货期权净多持仓7899手增加至9207手，多单增加826手，空单减少483手。

从持仓量情况来看，迷你标普500、迷你纳斯达克100投机持仓量分别减少3212手、2455手，小型道指投机持仓量增加3212手；从净空单变化来看，迷你标普500、迷你纳斯达克100分别增加9004手、249手，小型道指净空单减少1308手。小型道指股指期货合约多头力量有所增强，迷你纳斯达克指数和迷你标普500股指期货合约多头力量减弱。

图5：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图6：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图7：道琼斯（$5）期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

四、热点关注

表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

表5：当周重要财报数据

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

五、行情展望

上周受财报季开启影响，叠加近期公布的就业数据、零售数据、通胀数据大幅超出市场预期提振，显示在疫苗接种和新一轮刺激计划的支撑下美国经济延续修复和改善，市场风险偏好明显回升，美国三大指数延续上行趋势，受经济修复支撑的道琼斯工业指数屡创新高。从宏观基本面来看，通货膨胀、就业均有所改善，但距疫情前的水平仍然具有一定的距离，支撑美联储短期维持宽松政策，但是美联储近期也关注到了通胀加速上行的现象，鲍威尔公开言论表示缩减QE比加息来的更早，市场或将逐步计价流动性拐点预期。从消息面来看，美股迎来财报季，上周公布的财报大部分超出市场预期支撑高风险偏好，本周需要持续关注即将公布的财报数据，若不及市场预期或影响风偏。从持仓来看，上周三大股指期货持仓多空力量分化，受经济修复支撑的道指表现强势仍然呈现多头占优的格局，但道指和标普500指数多头力量有所减弱。综合来看，短期十年期美债收益率企稳，市场仍然聚焦财报主线，若财报不及预期或干扰风险偏好，预计有经济修复支撑的道指或延续强势。