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3月社融数据不及预期流动性成为市场的主要变量

来源：大众证券报 2021-04-13 09:23:16

12日市场延续上周调整走势，低开低走，沪指跌逾1%，深成指和创业板指均跌逾2%。前期市场热捧的业绩预增股12日遭到集体抛售，多只个股盘中触及跌停。业内分析认为，一季报行情已进入后半场，在业绩刺激后，市场关注的焦点回归到流动性上来。12日公布的3月社会融资数据不及预期，进一步确立了流动性拐点。短期市场仍处于震荡磨底期，耐心等待新行情启动的信号。

业绩预增股遭集体砸盘

12日，沪深两市低开后展开震荡，盘中一度拉升翻红，但随即快速走低，延续上周以来的调整走势。上证指数收盘下跌1.09%，报3412.95点，深证成指跌2.3%，报13495.72点，创业板指跌2.28%，报2719.95点。两市仅1060股上涨，3037股下跌；但涨停个股仍有79只，跌停数也达到34只，整体分化较为明显。

上周市场热捧的业绩预增股12日遭到集体抛售。“化工茅”万华化学(行情600309,诊股)日前披露一季报，公司一季度净利润66.21亿元，同比增长380.82%。虽然业绩喜人，但公司股价12日高开后快速杀跌，收盘大跌6.83%。而同样业绩爆棚的华昌化工(行情002274,诊股)、中泰化学(行情002092,诊股)、索菲亚(行情002572,诊股)等则直接被按跌停。此前的人气股中远海控(行情601919,诊股)12日盘中也触及跌停，收盘下跌8.29%。

从代表大蓝筹的茅指数走势来看，全天亦呈现大幅下跌的走势，截至收盘，跌幅为2.67%。深受业绩爆雷影响的顺丰控股(行情002352,诊股)12日继续大跌，甚至一度跌停，成交额超百亿元，股价自高点以来已接近“腰斩”。工程机械、造纸、家居、贵金属等板块跌幅居前，而电力、软饮料、陆路运输、水务、钢铁等少数板块上涨。

量能上，12日两市成交7757亿元，较上个交易日有所放大。而北向资金逆市做多，Wind数据显示，北向资金12日午后持续进场扫货，全天逆势净买入43.04亿元，终结连续四日净卖出。其中沪股通净买入42.3亿元，深股通尾盘集合竞价转为净买入。

社融不及预期确立流动性拐点

“一季报行情已进入后半场，在业绩刺激后，市场关注的焦点或会回归到流动性上来。”南京证券(行情601990,诊股)分析指出，从中长期来看流动性只会趋紧，而随之而来的可能是估值下修，尤其是估值仍在历史中枢上方的核心资产，投资者仍需注重防御性，在选股时结合估值和业绩的匹配情况。

12日盘后，3月金融数据出炉。3月M2同比增长9.4%，低于市场9.6%的预期；社会融资规模为3.34万亿元，低于市场3.6万亿元的预期；人民币贷款增加2.73万亿元，同比少增1039亿元。

对此，中信建投(行情601066,诊股)策略张玉龙12日分析表示：“社融超预期下行进一步确立流动性拐点，在中国经济持续景气的条件下，社融不及预期意味着信贷利率将逐步回升，有利于防空大宗商品价格持续上行带来的PPI通胀压力，缓解实体经济快速上升的原材料成本，防止经济杠杆水平的回升。在经济持续景气，信用逐步收缩的阶段，我们认为流动性将成为市场的主要变量。A股将维持当前震荡下行的过程。”

保持耐心静待市场见底

近期市场整体估值已经有明显回调，但中金策略认为，结构性估值仍不具备很强吸引力，情绪上也可能还有进一步降温的空间，按照历史中期调整的节奏初步判断市场磨底期可能还有1-2个月的时间。但看长期无须过度悲观，投资者需要保持耐心、静待市场见底。在业绩披露期紧跟业绩进行自下而上选择行业和板块。

基本面来看，粤开证券首席策略分析师陈梦洁12日盘后分析认为，A股目前一季报预喜率超过92%，半数以上企业预计净利润同比翻番，虽然受到基数的影响，但是企业的盈利面持续扩大，行业景气度持续回升。今年是“十四五”开局之年，其认为，盈利和政策面双重利好，对于市场的影响超过流动性的边际收紧。当前阶段投资者情绪仍未从前期高估值杀跌中恢复，短期可关注结构性机会。

配置方向上，陈梦洁建议，一是关注近期政策利好的海南主题、数字货币、碳中和等主题投资机会；二是关注低估值绩优股投资机会；三是关注低估顺周期行业。