中自环保依赖大客户、拖欠货款成被告，与供应商数据打架

来源：壹财信

作者：白 羽

中自环保科技股份有限公司（下称“中自环保”）是我国移动污染源尾气处理催化剂领域的少数主要国产厂商之一。中自环保的催化剂产品应用在各类天然气车、柴油车、汽油车和摩托车尾气处理上，其目前已实现向潍柴、玉柴、云内、上柴、柳机动力、小康动力等主流发动机厂和重汽、一汽解放、北汽福田、大长江等主流整车厂批量供货。

2020年12月30日，上交所正式受理了中自环保的科创板IPO申请，然而其报告期内的各种状况令人担忧：毛利率波动曾大额亏损，现金流坐上“过山车”，资产负债率“领跑”行业，多次因拖欠货款站上被告席，还与供应商出现数据打架的情况。

依赖大客户成双刃剑

中自环保成立于2005年7月，2016年4月至2018年3月间在全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”）挂牌。据其新三板公开转让说明书显示，2013年至2015年1-7月，中自环保的营业利润分别为-725.54万元、47.89万元和-958.67万元，同期净利润分别为11.62万元、924.40万元和-498.14万元。

可见，中自环保在报告期之前的盈利能力就值得担忧，而在报告期内也存在盈利能力波动的情况。招股书显示，2017年至2020年1-6月，中自环保的净利润分别为435.00万元、-5,929.21万元、8,655.68万元、15,791.10万元。

2018年，中自环保的毛利率自上一年的25.03%降至11.20%，直接导致其当年度大额亏损。但同时招股书显示，当年度同行业可比公司的毛利率均无异动，中自环保的毛利率骤降或是其自身依赖大客户的特点所致。

报告期内，中自环保对前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为61.07%、67.00%、82.42%和92.59%。2018年，潍柴动力空气净化科技有限公司（下称“潍柴动力”）和广西玉柴机器股份有限公司（下称“玉柴机器”）分别为前两大客户，销售金额分别为9,586.63万元、4,944.88万元。

招股书显示，2018年在贵金属价格持续上涨的情况下，中自环保向潍柴动力销售产品以上一个半年度的平均价为定价方式，这对中自环保不利，导致毛利率降低至6.00%；2018年，中自环保为争取玉柴机器的订单份额而提供了战略性报价，同时当年度化工原料成本上升，导致毛利率仅为1.79%。

2019年至2020年1-6月，中国重汽集团济南橡塑件有限公司“空降”成为中自环保第一大客户，报告期内合计销售金额为125,957.74万元，销售占比分别达到48.20%、56.44%。

而最近两个年度中自环保的业绩也因此暴增，2019年营业收入达到100,131.96万元，较上一年营收33,653.02万元同比增长为197.54%；2020年仅前半年度的营业收入就达到了137,660.76万元，增势迅猛。常年的累计亏损也在最近一期扭转，中自环保各期末未分配利润分别为-5,173.70万元、-11,104.67万元、-2,449.30万元、13,292.63万元。

但趋于集中的大客户销售占比也带来议价能力弱、应收账款水平较高等风险。报告期内，中自环保的应收账款、应收票据、应收款项融资、其他应收款合计占营业收入的比例分别为54.93%、64.76%、27.49%、51.40%。

拖欠货款被告、与供应商数据“打架”

招股书表示，中自环保在2017-2018年资金较为困难，报告期内其经营活动产生的现金流净额分别为32.78万元、-5,853.74万元、1,040.96万元、-22.834.51万元。同时，中自环保报告期内的资产负债率始终居高不下，即使是在经营业绩好转的报告期最后两期，其负债水平与同行业可比公司相比也依旧“一骑绝尘”。

中自环保的资金紧张状况可从与其他企业的纠纷中也能窥得一二。

《壹财信》通过查询中国裁判文书网，发现报告期内中自环保与三家企业存在合同纠纷。

2018年5月，成都新明华物流机械制造有限公司与中自环保买卖合同纠纷一审民判决书显示，中自环保需向原告支付货款、违约金、律师费合计3.63万元。

2018年7月，南京劲鸿茂科技有限公司与中自环保买卖合同纠纷一审民事判决书显示，原告与中自环保于2015年8月签订了《采购合同》，原告按约向中自环保供应货物，但此后中自环保存在拖欠货款的行为，经多次确认，至2017年9月尚欠275.50万元未支付。法院判决中自环保应向原告支付货款275.50万元，以及暂计算至2018年4月25日的资金利息损失20.83万元、案件受理费1.52万元，上述合计297.85万元。

2019年7月2月，天津惠江环保科技发展有限公司与中自环保服务合同纠纷一审民事裁定书显示，法院裁定被申请人中自环保的384万元银行存款被冻结。2019年7月15日，中自环保被冻结的资产解除，但两公司这一纠纷的具体结果未知。

而除了与上述供应商存在诉讼纠纷的情况外，中自环保与一供应商披露的购销数据还出现了矛盾。

科创板上市企业山东奥福环保科技股份有限公司（下称“奥福环保”）自2018年起成为中自环保的前五大供应商。

奥福环保招股书显示，其2018年向第五大客户中自环保销售金额为1,166.22万元，中自环保招股书中显示向奥福环保采购金额为1,161.80万元，两数据差额为4.42万元。

奥福环保2019年年报显示，其2019年未披露企业名称的前五大客户中，“客户F”的销售额与中自环保招股书披露的对奥福环保采购额最为接近，但还是存在差距。当年度奥福环保向“客户F”销售额2,302.22万元，中自环保招股书披露的向奥福环保采购金额为2,597.68万元，两数据相差295.46万元。

两公司之间2018年数据差距较小，而2019年则出现较大差额，到底是何原因造成的或需要作出解释说明。

2021年1月27日，上交所官网显示中自环保的IPO进程已进入到了问询阶段，而在研究中发现该公司的问题还远不止上述，《壹财信》将继续带来报道。

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