玉米价格正面临供需双杀的考验 2650以下还有多大空间？
来源：CFC农产品研究 2021-03-31 11:23:10
我们在“【建投策略】潮粮倾泻或放大市场渠道库存，玉米市场加速下跌？”提出近期基层农户对潮粮的售粮意愿大大增强，未经烘干的潮粮成为当前市场价格的重要压力。潮粮的销售渠道只能是深加工企业。深加工企业在2020年下半年是因为买不到粮，因此即便是质量不达标也都容忍，但时过境迁，面对突然大量增加的潮粮供应，深加工厂多压价收购，这是过去几周现货市场价格下跌的主要原因。
需求从门庭若市到门可罗雀的转换就在一念之间，在价格下跌的过程中，看涨的心态正不断弱化，表征为即使有采购的刚需也期待更低的价格，这样形成弱势价格--弱势需求--更弱势价格的正反馈。饲用需求却是如同一边倒的局面。在我们的调研里了解到，小型饲料厂已经掌握稻谷替代玉米的技术，国内饲料配方玉米用量不足20%，已经逐步成为市场共识。
在饲料需求显著走弱的环境中，深加工方向的需求备受关注，但在我们的调研中发现，随着深加工企业原料库存水平攀升（天下粮仓数据显示，深加工企业库存已经增加至过去2年最高水平），尽管厂门到货递减，也不急收购。CFC农产品(行情000061,诊股)认为特别在下跌行情里，渠道库存不断降低将给市场非常大压力。此外南北港口的价格倒挂，让锦州港(行情600190,诊股)货船下海量大幅降低，南北贸易利润跌至-105元每吨，这造成产地库存积压在贸易商手中，而多数中小贸易商很难适应库存浮盈逐步走低到浮亏的过程，在锦州港价格已经下跌到2750元每吨后（2月底为3050-3100元每吨），很多甚至已经准备屯粮多5月份之后，期待需求恢复，价格上涨，但这在也恰恰为市场一致性预期添砖加瓦形成更大的定时炸弹。从我们的渠道了解，目前黑龙江玉米渠道库存仍有2500万吨，这是个巨大的考验。即便5月之后饲用需求恢复，但玉米在饲料配方中的比重仍很难回到过去，除非玉米和小麦的价差恢复，这意味着玉米仍有近200-300元下跌空间。
在后半段的下跌中，新增的进口玉米等谷物增量及国家稻谷拍卖将对行情节奏有关键影响，我们的数据显示目前中国对美玉米的订单已经增加至2325万吨，如果能在2021年9月之前如约转船，国内玉米缺口或不再存在。
数据来源：CFC农产品研究
近两日市场有言论称，3月底开始启动饲用稻谷拍卖，计划每周投放数量为50万吨，累计数量约1200万吨，消息称拍卖底价为1500元/吨；另外，还有传言称5月份开始针对酒精行业，定向销售稻谷和小麦，总计数量为2000万吨。市场空头情绪有草木皆兵的特征，在今天价格破位下跌后，市场或进一步寻底，价格估值建议以跟小麦恢复平水为标准。
相关文章
猜你喜欢
今日头条
图文推荐
