单日巨亏百亿、曾做空国内两大行的Bill Hwang：凭一己之力拉响四大国际投行警报，多米诺骨牌“塌方式”倒下

金融界网3月29日消息 “一些聪明人正在用杠杆把事情搞砸”，巴菲特曾经对杠杆如此评价，但免不了金融市场仍然有火中取栗者。

近期，美国的一家百亿美金级别的对冲基金ArchegosCapitalManagement爆仓掀起了金融市场的“大幅动荡”，仓位高度集中于几大中概股，并长期使用高杠杆，由于全部爆仓清0后，使得一系列中概股、杠杆提供方、经纪商等遭受重挫。

盈亏同源，正令这一机构遭到反噬。

ArchegosCapitalManagement什么背景？

ArchegosCapitalManagement，是BillHwang这一野心勃勃的“杠杆玩家”掌管的对冲基金。

据悉，BillHwang曾是华尔街赫赫有名的对冲基金经理朱利安·罗伯逊（JulianRobertson）得力干将，2007年将老虎亚洲基金做到了80亿美元规模，年化回报40%左右。但2012年，BillHwang退出了老虎亚洲基金后，以2亿美元的自有资金创立家族办公室ArchegosCapital，在短短8年时间里将资产规模扩大到150亿美元。

相比于公开基金，其自己成立的家族办公室并不需要向投资人负责，因而这也更有利于比其使用杠杆和其他高风险的金融工具进行投资。

丹华资本投资人爆料，BillHwang年初本来收益极好。但BillHwang没有选择平仓落袋为安，而是继续以高杠杆投资，结果遭遇今年3月以来的科技股和中概股调整，使得其账面的资金压力不断提升。

由于这些资产组合广泛使用了杠杆，因此当资产跌到一定净值时（例如净值跌到0.7时，针对1:2的杠杆而言，就是本金亏损了90%），就需要补充缴纳保证金，否则会面临无法偿还借贷资金的状况，在被要求追加保证金（margincall）却无力继续“游戏”下，一场轰轰烈烈的对冲基金抛售潮也正式拉开。

曾经用2亿到150亿元美金，BillHwang用了七年时间；如今，从150亿元亏到崩盘，BillHwang又成为了创造单日亏损历史的男人。

曾内幕操纵中行、建行

他曾用“都是神谕”来概括自己的投资哲学，还曾表示自己坚持长期主义，但如今上帝却似乎和他开了一个玩笑，毕竟，这位单日创造亏损百亿的投资玩家，曾经被5年内禁止从业，这也是其离开老虎基金的原因之一。

2012年12月纽约时报报道称，Hwang在美国联邦地区法院出庭，代表亚洲老虎基金对电汇诈骗案表示认罪，承认该公司有不当交易行为。检察官称，其净赚了约1700万美元的非法利润。Hwang和他的基金将支付4400万美元的罚款，五年内禁止进入证券行业。

2013年12月，香港证监会公告显示，法庭要求TigerAsiaManagementLLC及其两名高管须就他们对两只香港上市银行股份进行的内幕交易及股价操纵，向受影响的大约1,800名投资者支付4,530万港元。而其所涉嫌的正是在2008年金融危机期间，违规内幕操纵中国银行(行情601988,诊股)和中国建设银行股价。

BillHwang供认不讳，但即使是这样，大行们却仍然向这样一个“有历史”的华尔街玩家继续开着风险敞口。

据报道，这位犯有内幕交易罪的前对冲基金经理BillHwang，是曾被高盛视为风险极高的客户，直到2018年底，该公司还拒绝与其做生意。但在几千万美金的诱惑面前，高盛还是将其从黑名单上除名，并为其进行PB业务的资金出借。

最新WSJ心事，BillHwang利用了SEC的监管漏洞，用衍生品避免了5%必须申报的规定，利用衍生品，控制多家公司实际股权全在10%以上

国际大投行哀鸿遍野

高盛不是一家，从接踵而至的大行声明就能看出，BillHwang背后有着长长的链条。上周开始，随着中国国内电子烟、教育机构等行业监管收紧，BillHwang旗下的相关重仓股拉响下跌警报。

“Whengeniusfailed，theyfailedspectacularly.”这句原来被用来形容“长期资本管理公司兴衰”的原话，BillHwang却在20年后“成功套用”在自己身上。

周五摩根斯坦利跑了130亿美元，高盛跑了105亿美元。没来得及跑的野村、瑞信则相继证实多米诺骨牌的倒下不是“幻觉”。

日本最大证券公司野村公司今日表示，该公司可能因与一美国客户的交易而遭受了“重大”损失。这使其股价一度创下9年多来的最大跌幅15%。截止发稿，野村股价下跌13%。野村公司在声明中还表示，截至3月26日，根据市场价格计算，针对该客户的索赔金额估计约为20亿美元。

瑞士信贷也表示，已开始退出与美国一家对冲基金客户相关的头寸，瑞信称该事件将对一季度业绩产生重大影响，量化确切损失额为时过早。瑞信没有透露这家美国对冲基金的名字，但市场了然。目前，瑞士信贷下挫超10%。

有投资圈人士表示，瑞士损失可能在40亿美元以上。

抛售还未结束？

交银国际洪灏表示，因为BillHwang用了5-6倍的杠杆，总投资组合可能约800亿美元。因此，华尔街上估计这次抛售可能还没有结束。

同时，野村在声明中也暗示，会在潜在亏损都结束时进行进一步的声明，暗示抛售可能仍将继续。

市场还有传言称，BillHwang手中还有约200亿美元的头寸未平，因此，BillHwang爆仓事件是否平息，是否会在市场上引发更大的波澜甚至出现多米诺骨牌效应，还需继续关注。

半夏投资李蓓表示，杠杆，是魔法也是魔鬼。从这家百亿对冲基金看来，时常的坐庄、高位的杠杆，近乎对过去选股的自信，是其规模崛起背后的核心力量，也成了宏观突变、市场降维打击时最脆弱的稻草。

而当风声四起，曾经为这家对冲基金锦上添花的华尔街再次选择了连环出逃，“弱肉强食”的残酷从不缺席，这一次仍是历史的重复。