唯赛勃：境外销售比例过高风险大，内部管理制度混乱被问询

上海证券交易所科创板上市委员会定于2021年3月29日上午9时召开2021年第21次上市委员会审议会议，届时将审核上海唯赛勃环保科技股份有限公司科创板IPO申请。

招股书显示，唯赛勃是一家拥有高性能膜材料及相关专业配套装备原创技术、自主核心知识产权、核心产品研发制造能力的高新技术企业，目前主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、复合材料压力罐、膜元件压力容器等，是国内少数同时具备三大类产品研发及规模化生产能力的企业。

但览富财经查阅招股说明书发现，唯赛勃目前产品境外销售所占比例过高，业绩易受相关因素影响，并且业绩曾出现“断崖式”下滑；部分主营产品产能利用率不及80%却仍募资兴建新厂房；内部管理混乱，实控人多次向公司拆借资金，并且存在其账上资金充裕却仍募集资金的问题。

境外销售所占比例过高 业绩出现“断崖式”下滑

览富财经查阅招股说明书发现，2017年至2020年上半年，唯赛勃营业收入分别为3.00亿元、3.28亿元、3.61亿元、0.51亿元；净利润分别为4741.72万元、5440.48万元、6618.16万元、275.10万元，实现归属于母公司所有者的净利润4741.72万元、5440.48万元、6630.44万元和275.10万元。可以发现，其2020年上半年业绩曾出现“断崖式”下滑，唯赛勃解释称系因2020年新冠疫情影响，造成销售下滑及出口乏力。

招股书显示，由于境外销售所占比例较高，导致唯赛勃经营极易受到贸易摩擦、海外疫情蔓延以及汇率波动影响。

报告期内，公司境外销售收入分别为16193.02万元、15798.93万元、18687.60万元和2883.64万元，占主营业务收入的比例分别为54.06%、48.21%、51.87%和56.17%，其中北美、欧洲、中东等地区是公司境外销售的主要区域。2017年至2020年1-3月，公司的主要境外客户Clack、BWT、Culligan、SUEZ销售收入合计占境外销售收入的比例分别为36.92%、36.82%、34.94%和39.65%。

另一方面，汇兑损益变动也直接影响了唯赛勃财务费用，从而影响公司利润。例如2017年，人民币对美元升值较多，唯赛勃财务费用中，汇兑损益波动较大，汇兑损失330.92万元。

唯赛勃在招股书中介绍，目前全球经济发展形势不明朗，部分国家与地区存在贸易保护主义，已经或可能对包括中国在内的其他国家采取反倾销、反补贴、提高关税、进出口限制等不公平措施，若相关不公平措施进一步升级，可能导致公司产品在国际市场上竞争力下降，进而影响公司收入。

实控人多次拆借资金 存在关联交易问题

招股书显示，香港唯赛勃直接持有上海唯赛勃105,630,070股股份，占公司股本比例81.06%，为公司控股股东。公司实际控制人谢建新分别通过香港唯赛勃间接控制唯赛勃81.06%股份的表决权，通过汕头华加间接控制唯赛勃8.83%股份的表决权，合计控制持有唯赛勃89.89%股份的表决权，为公司实际控制人，同时亦为公司董事长和总经理。

而实控人谢建新似乎有点公私不分，存在多次向唯赛勃拆借资金问题。招股书显示，2017年至2019年，谢建新累计向唯赛勃借入1607.90万元，截至2020年3月末，谢建新已将上述资金和利息全部归还。

此外，2019年3月，谢建新向该公司借款2000万元用于对外投资，截至2020年3月，已归还全部本金及利息。

此外，唯赛勃还存在关联交易的问题，并遭到了上交所的问询，唯赛勃对此回复称，偶发性关联交易未对该公司及其他非关联股东的利益造成损害，对该公司的财务状况和经营成果没有重大影响。

唯赛勃还表示，该公司及其实控人均已作出承诺，已制定并完善内控制度，对关联交易的决策权利和程序作了明确规定，以保证该公司资金使用的规范性。但这些事情的出现都充分说明唯赛勃存在不完善的内控制度，加之股权高度集中，如上市后，或存在伤害中小股东利益的可能性。

产能利用率长期不足 流动资金充裕依旧要募资

此次上市，唯赛勃拟募集5.53亿元用于年产30万支复合材料压力罐及2万支膜元件压力容器建设项目、年产10万支膜元件生产线扩建项目、研发中心建设项目、补充流动资金共四个项目。

但是根据招股书披露的产能利用率相关指标，唯赛勃的三个主要产品的产能利用率均不及100%，其中复合材料压力罐在2019年的产能利用率还没有达到80%的水平。

据招股说明书，2017年至2020年1-9月，上海唯赛勃复合材料压力罐的整体产能利用率为69.57%、78.07%、78.89%、68.80%。其中境内产能利用率为90.43%、91.25%、86.31%、71.83%，境外产能利用率为23.68%、49.07%、62.59%、62.00%。该项目中需要扩产的2万支膜元件压力容器产能也未饱和，2017年至2020年1-9月产能利用率分别为69.63%、81.72%、83.21%、81.67%。

此外，根据招股说明书，报告期内唯赛勃不仅营收持续增长，其资金流动性也较充裕。在账上资金非常充裕、且产能利用率长期不饱和的情况下，为何IPO给出的理由是要募资扩产及补充流动资金，这不仅让人怀疑其上市动机？

对于唯赛勃存在的诸多问题及IPO后续进程，览富财经将持续关注。