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年报解读|三只松鼠2020年营收现下滑线上结构调整提升定价权

来源：财联社 2021-03-27 11:22:01

财联社（合肥，记者刘梦然）讯，3月27日，三只松鼠（300783.SZ）披露2020年度报告。财联社记者注意到，三只松鼠以线上起家，其中又以天猫为重，但报告期内天猫旗舰店营收为28.47亿元，同比下滑27.63%。

对此疑问，公司内部人士对财联社记者表示，这一块营收下滑是行业普遍的现象。一方面，线上获客成本不断增加，再加上天猫在流量分配机制上的变化，综合导致这一块的营收减少。不过，京东渠道占比提升至38%，线上各渠道发展进一步平衡，且随着线上对单一渠道的依赖度降低，公司将会拥有更加自主的定价权。

财务数据显示，公司在报告期内实现营业收入97.94亿元，同比下降3.72%，营收首次出现下滑。不过，归属于上市公司股东净利润为3.01亿元，同比增长26.21%；基本每股收益盈利0.75元，同比增长19.05%。

报告期内，公司提出“坚果心智+精选零食”的产品矩阵定位，2020年坚果产品实现营收48.48亿，占总营收比重49.50%。按照原会计准则计算下，报告期内坚果品类毛利率同比上升4.01%；烘焙品类毛利率同比上升2.25%；肉制品品类毛利率同比上升2.53%；综合品类毛利率同比上升3.91%。

公司内部人士对财联社记者表示，除了拥有定价权后的降本提效外，夯实核心坚果品类也是提升盈利能力的措施，公司继续推出中高端坚果、果仁产品，以及加大礼包市场布局。

此外，快消品营收增长高度依赖渠道开拓，而随着线上成本增加以及对线下消费市场的挖掘，三只松鼠近年来加速线下的布局。据最新年报显示，2020年度，公司线下投食店实现营业收入8.74亿元，较上年同期增长16.4%，占总营收的8.9%。联盟店截至期末累计872家，实现营业收入4.59亿元，较上年同期增长63.3%，占总营收的4.7%。截至报告期末，公司线下业务占比26%，并预计2021年度线下业务占比达到33%-35%。

目前，休闲食品行业布局仍相对分散，区域化品牌相对较多，阿里数据显示，2020Q3休闲零食CR3（头部3家企业的市场占比）为14.62%，CR5（头部5家企业市场占比）为18.30%，CR10（头部10家企业市场占比）为22.24%，行业集中度偏低。公司方面表示，未来仍将处于充分竞争阶段，全国化的头部品牌有望进一步提升市场占有率。