爆款票房一飞冲天，手游2月收入环比增 12.24％，传媒板块何时走出低谷？

最新消息显示，春节贺岁爆款《你好，李焕英》票房已经突破51亿，仅次于吴京《战狼2》的战绩，成为中国电影(行情600977,诊股)史上的票房亚军。虽然重映首日票房就达2400万的《阿凡达》近日结束了春节档对市场的统治，终结了50亿票房《你好，李焕英》的全球百强电影记录，但《你好，李焕英》这一爆款影片已然成为中国电影史上非常精彩的一笔。

电影、游戏收入端向好，板块股价仅现小反弹

电影票房爆表的背后，是线下娱乐行业的全面复苏。像今年的春节贺岁档中优质国产电影质量的提升，对于观众对国产电影忠诚度也有增益，利好相关上市公司的业绩。

除了电影行业爆款迭出，票房爆表，游戏行业也有好消息。据西南证券(行情600369,诊股)研究所消息，伽马数据近日发布《2021年2月移动游戏报告》显示，2021年2月，中国移动游戏市场实际销售收入突破200亿元，环比增长12.24%。中国港澳台地区游戏发展尤其迅速。

消息面上，3月15日，文旅部市场管理司发布通知，进一步加强剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所常态化疫情防控工作，疫情低风险地区，对上述场所接待消费者人数比例不再做统一限制。同日，北京也表示将有序恢复文体旅游活动，按75%限流开放公园、景区等场所。

收入端和消息面都向好，传媒板块股价表现如何呢？

近日，传媒板块有所反弹。近七个交易日（截至2021.3.17），传媒板块跑赢创业板约1.53个百分点（创业板指下跌0.91%）；跑赢市场约0.21个百分点（沪深300上涨0.41%）。

传媒板块近期反弹较多的个股呈现出市值较低，估值较低的特点。两大市值上千亿的个股分众传媒(行情002027,诊股)、芒果超媒(行情300413,诊股)的表现则较为平庸。我们看到，近五日机构净卖出居前个股就有分众传媒。

芒果超媒近期股价也是差强人意，近一周跌幅达8.50%。芒果超媒向来是公募基金的重仓股之一，在《乘风破浪的姐姐》的助力之下，芒果超媒净利润和净利率在2020年增长明显，公司整体的创新能力和运营能力都在线。2020年涨幅较多，经历了高点回调之后，芒果超媒目前的市盈率在52.4倍。

私募看好传媒板块走出困境，全面复苏

随着国内电影票房市场逐渐走高，手游市场收入端提振，上市公司业绩有望逐渐转暖吗？传媒板块是否有望迎来一定的投资机会？对此，止于至善投资何理、巨泽投资马澄、华炎投资方翀、冬拓投资刘金亭和我们分享了他们的观点。

止于至善投资基金经理何理看好研发能力强的游戏厂商。对于游戏行业，他认为有一些变化非常值得关注。过往人们往往在研究中忽略了对游戏公司研发端的研究与评价，因为这个环节占流水分成比例较少，而就目前的情况来看，伴随着消费者（玩家）的日渐挑剔，游戏厂商话语权加强，研发端在游戏公司竞争力评估中变得非常重要。

因此，他们认为那些研发能力极强的游戏厂商是非常值得关注其投资机会。不应该像过去一样仅仅关注公司的利润情况。

华炎投资基金经理方翀表示整个传媒娱乐业是有希望走出困境，全面反转的。据他们的研究，传媒业2020年分化明显，上半年受新冠疫情的影响，其中影视娱乐受到了明显的冲击，而手游网游等行业则因疫情期间宅经济的推动反而有着不错的表现。

在国内强有力的疫情防控措施下，2020年下半年开始出现小幅回暖的迹象，特别是在2021年的春节假期，国内票房数据创出了历史新高，出现同比大幅增长的情况。

未来随着新冠疫苗的广泛接种，疫情影响会进一步减弱，观影限制会逐步取消，影视业有望迎来全面复苏。另外，随着5G的全面商用，网游手游行业特别是云游戏领域也会迎来新一轮的快速发展。因此，整个传媒娱乐业有望走出困境全面反转。

冬拓投资刘金亭指出他们不看好电影产业链的长期投资价值。随着国内疫情逐步得到控制，国内电影院上座率逐步走高，电影行业逐步从疫情的影响中走了出来，短线有一定的博反弹价值。但是电影行业的商业模式不好，行业发展的红利主要是被大牌导演和大牌明星拿走了。纵观国内外影视公司，没有一只长牛股。

对于游戏版块，他们认为，手游是传媒板块景气度最高的细分板块，这个行业的特点是赢家通吃、胜者全得，行业内的分化非常严重。虽然游戏板块有非常大幅度的回调，板块整体的估值也不高，但是还是要非常谨慎地选择投资标的，他们建议选择那些在游戏制作、版号、发行领域具有绝对优势的行业巨头作为投资对象。

巨泽投资董事长马澄认为：传媒板块行业戴维斯双击即将到来。他表示，近日传媒板块表现抢眼，直接原因是文旅部昨天盘后表示疫情低风险地区对剧院、上网服务场所、娱乐场所消费者人数比例不再做统一限制。

娱乐场所消费人数比例限制放开，也意味着后疫情时代的到来，传媒板块将进入全面复苏阶段。当然，不仅仅是传媒，运输服务、旅游、酒店餐饮等行业都将加速复苏。

另外，从行业景气度数据来看，自春节档后传媒行业景气度直线飙升，叠加去年受疫情影响业绩基数较低，预计2021年传媒行业将全面复苏，业绩快速修复，行业戴维斯双击即将到来，他们坚定看好传媒板块的投资机会。