猎人X：聊一聊公募里的“黑幕”

上周反弹三天后，今天指数开始二次探底，沪指因为被金融、地产保护着，没怎么跌，但是创业板在科技、医药、新能源汽车这些抱团股的带动下，昨天大跌4%，今天虽然红了，但也是一个弱反弹。

创业板其实已经完全被宁德时代(行情300750,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)这样的机构重仓股绑架，而且从昨天一部分股票的龙虎榜看，砸盘的确实是机构。机构的这种砸盘，更多的是规避风险主动减仓，而不是基民大批量赎回导致的被动减仓。

之前抱团股连续大涨的时候，有一种观点认为，为什么基金经理会选择抱团呢？这是因为，如果基金经理买了抱团股，当抱团股跌了，基金的净值也跟着下跌，股民会认为是市场的问题，不会怪罪于基金经理。如果基金经理没买抱团股，抱团股涨了，基金的净值没涨，股民会认为是基金经理的问题，所以迫于舆论上的压力，基金经理只有选择抱团。

这种逻辑乍一听好像很有道理，但是大家思考一下，作为一名基金经理，到底是股民的心理感受更重要，还是基金的收益更重要呢？我觉得毫无疑问是后者。国内的基金实行的是相对收益考核机制，这种相对收益机制决定了，抱团模式不可能永远持续下去，越是加强抱团，抱团破裂的可能性就越大。

因为相对收益考核的是跑赢量级，而不是绝对收益的数字，所以它在高位杀跌时，是没有丝毫心理负担的。我作为一个基金经理，我的基金跌30%，但是其他基金跌幅是40%，那我还是跑赢的。

换句话说，这种相对收益考核机制，其实相当于基金经理的多人混战，要想打败其他对手，不仅仅要让自己不断强大，而且必要时候，也要“暗算”对手。

什么意思呢，举个例子，你是基金经理A，管了100亿的产品，我是基金经理B，也管了100亿的产品，我们全部是市场排名前10%的基金经理。

之前行情大好，有一个牛股涨了很多，你配了40%，我也配了40%，大家赚钱都一样多，心里都美滋滋。

现在问题来了，大家的利润都很厚，股票的涨幅很大，估值也很高，然后某一天突然出了个不大不小的利空，拿着其余20%筹码的散户出逃，导致股价大跌。

面对这样的情形，我们应该怎么做呢？

这个情形有点类似于囚徒困境，如果我们都认为这里出现了阶段调整的可能，那么就有两种策略，一个是减仓，一个是不减仓。

因为我们的仓位都足够重，市值足够大，现在有三种情形：

如果我们两个人都锁仓不减仓，哪怕散户那20%筹码砸完了，也没法对股票走势产生根本性改变，所以大概跌个5%都跌不下去了。

如果我们两个人有一个人减仓，因为砸盘筹码变多了，肯定下跌幅度也大，假设是15%。

如果我们两个人一起减仓，那肯定对股价破坏力更大，假设这种情形下跌25%。

那么板块可能继续调整5%就见底了，类似于锁仓的效果；如果任意有一个人减，那么是跌15%；如果两个人同时减，那么就是跌25%。

所以细分起来，一共有四种可能的情形。

1、你、我都不减，股票跌5%，对我们的排名没影响；

2、你不减，我减，股票跌15%，我的排名肯定超过你；

3、你减，我不减，股票跌15%，我的排名肯定落后你；

4、你、我都减，股票跌25%，对我们的排名都没影响。

所以到这一步会发现，对于我们每一个人来说，最优解肯定是减仓。因为如果不减，我的排名只会和你一样，或者落后你；但是如果减仓，我的排名可能和你一样，或者超过你。

所以呢，在相对收益考核机制下，我其实不关心我的基金到底是赚是亏，但是我一定不能落后你。当然了，你也会这么想，所以我们两个人不约而同地减仓，导致股票跌25%，这反而是我们都能接受的结果，亏钱的只是股民而已。

通过上面的简单拆解，希望大家能够认清前期机构抱团，以及现在机构股杀跌的真相。不管是短线还是长线，投资就是一轮轮的轮回。已有的，后必再有；已行的，后必再行。日光之下，并无新事。

短线方面，今天略有回暖，华银电力(行情600744,诊股)上了7板，掩护台海核电(行情002366,诊股)3进4成功，另有迪马股份(行情600565,诊股)2进3成功，还有像中材节能(行情603126,诊股)、金牛化工(行情600722,诊股)这些前期妖股，虽然连板失败，但是也没被砸死，赚钱的难度都不大，特别是像迪马股份这样的走势，想抓住应该是不难的。

为什么这么说呢？

我们看一下迪马股份的对手盘，很明显是2020年6月5日的成交量，换算成换手率是7.41%。

再看迪马股份今天的走势，平开、震荡走高、拉升，直到13:48拉板。

我们看从9:30开盘到13:47（涨停前一分钟），迪马股份一共换手了多少？

没错，6%。也就是说，在对手盘卖出了85%（6/7=85%），大部分筹码都已经被消耗完毕之后，一波大单进场，直接把迪马股份顶到涨停，这是非常标准的上板手法。

当然了，大家别弄混了，对手盘被消耗不是导致迪马股份涨停的原因，而是因为对手盘被消耗的差不多了，所以才有大资金敢去做，涨停的可能性更大。换句话说，迪马股份虽然今天换手完成，但是也有可能就一直这么震荡到收盘，并不一定涨停。但是如果迪马股份换手完成后，还出现拉板动作，涨停的可能性就大大提高了。

这里面的前后逻辑关系大家一定要理清楚，别弄混了。

【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎！】