【挖财报】五张图看清蔚来理想小鹏的“加速度”：超车传统车企，手握千亿巨资，奔赴港股盛宴！

金融界网3月10日消息 2020年造车新势力们迎来了“转运年”，风口上的蔚来、理想、小鹏刚刚交出了全年的成绩单。

金融界《挖财报》梳理了相关数据，在行业向上、资本追逐的大背景下，三大头部玩家不负众望，均交出了有史以来最好的数据。

同时随着优秀财报的出炉，有消息称，“蔚小理”也将紧跟中概股回归浪潮，准备登录港股市场，可谓天时地利人和。

不过需要注意的是，近期在资本市场，无论是特斯拉还是“蔚小理”均出现了不小幅度的回调，资本高潮后，“蔚小理”真正的考验可能还在后面。

万亿市值毛利狂飙 羡煞传统车企

过去的一年，造车新势力颇受资本市场青睐，“造车三兄弟”蔚来、理想、小鹏的市值纷纷大涨，《挖财报》统计了近3个季度的日均市值，几乎是一步一个台阶，均强劲迈入千亿俱乐部，合计近万亿。尤其是蔚来，从1美元附近最高冲至67美元，最大涨幅55倍。

股价疯涨背后，是资本的蜂拥而至，和各项数据的井喷。

比如营业收入，三家造车新势力都实现爆发式增长，其中蔚来汽车2020年营收162.58亿元，同比增长107.77%；理想汽车营收94.61亿元，同比增长3231.33%；小鹏汽车则是58.44亿元，同比增长151.79%。

对于一家企业而言，毛利率和毛利润无疑是判断其是否具有竞争力的重要指标。从2020年财报可以看出，蔚来、理想和小鹏的毛利润及毛利率均已转正，这意味着这三家新能源车企已经摆脱卖车亏损的局面。

数据显示，蔚来汽车2020年毛利润为18.73亿元，同比增长256.34%；其毛利率在2020年实现由负转正达到11.52%。理想汽车毛利润则为15.49亿元，同比增幅达1549100%，毛利率也转正至16.38%。小鹏汽车的毛利润为2.69亿元，其毛利率由2019年的-24%转为4.6%，这也是该公司首次实现全年毛利率转正。

整体而言，三家公司这一指标很优秀，尤其是蔚来和理想，羡煞了不少传统车企。

具体来看，蔚来汽车在去年四个季度的毛利率分别为-12.2%、8.4%、12.9%、17.2%；小鹏汽车分别为-10.1%、-2.7%、4.6%、7.4%，均保持稳定上升态势；理想汽车的数据是8.0%、13.3%、19.8%，17.5%，全年毛利率均为正，第四季度略有下滑。

销量井喷加速上新 实现造血仍需再翻倍

尽管“蔚小理”的营业收入“野蛮”增长，毛利润及毛利率纷纷转正，但并未达到盈利的零界点，实现自身“造血”仍在路上。

财报显示，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车去年的净亏损分别为53.04亿元、1.52亿元、27.32亿元。

尚未盈利的原因主要有两方面，一是高额的研发费；二是销量规模仍然不足。

2020年，理想的研发投入11亿元，在营收中的占比为11.63%；小鹏前三季度研发支出12.66亿元，占营收的29.93%。

投入最高的蔚来达到24.9亿元，占营收的15.32%，另外蔚来在营销和客户运维方面的开支高达39亿元，约等于全年研发费用的1.6倍。

据了解，蔚来实行“换电模式+用户运营”两大运营核心模式，这注定将走上以成本换规模的道路。目前，蔚来在国内拥有换电站191座，而国内一座换电站的建设成本高达500万元，如若要实现李斌建成500座换电站的目标，至少还要投入10亿人民币以上。

整车销量是实现盈利的正相关核心指标，蔚来、理想、小鹏在2020年分别交付4.37万辆、3.26万辆和2.7万辆，均实现同比大幅增长。如若这三家车企想实现盈利，机构预测，销量规模分别需要达到18万辆、6万辆、12万辆。

自交付以来截至2021年2月，蔚来ES8、ES6、EC6三款车型的累计销量已达到8.84万辆；理想ONE的累计销量约为4.13万辆；小鹏P7和G3两款车型的累计交付量约4.85万辆。

与此同时，三家造车新势力为促进销量的提升，目前正在加快上新的步伐。蔚来正在为ET7的生产做准备，该车计划于2022年交付；理想汽车在打造下一款增程式电动车之余，也在推进纯电动汽车以及纯电动汽车平台的研发；小鹏汽车则在近日推出搭载磷酸铁锂电池的P7和G3，降低入门车型门槛，并计划在今年下半年推出搭载激光雷达的第三款电动车型。

手握千亿巨资 赴港上市再造盛宴

2019年，资金流捉襟见肘曾让蔚来和李斌站上风口浪尖，一年后随着资本的蜂拥而至，早已天壤之别。

金融界《挖财报》梳理蔚来、理想、小鹏三家数据。截止去年末，蔚来现金及现金等价物、受限制现金和短期投资的余额为425亿元，理想约为299亿元，小鹏为353亿元，三家合计手握超千亿巨资。

此外，伴随着中概股“回归”的浪潮，“蔚小理”也将赴港二次上市。据悉，这三家车企计划最早今年登陆香港市场，以吸引离本土更近的投资者。

据悉，“蔚小理”在港各发行最少5%的扩大后的股本，总筹资额达50亿美元左右，并一直在与财务顾问合作。另外，有知情人士透露，小鹏汽车还在考虑在A股科创板进行第三次上市。

由于行业的高景气以及亮眼的经营数据，这三家新势力的股价与估值都达到了历史的高位，与之而来的就是需要不断地融资，进行扩充产能，以满足庞大的市场需求。

公开数据显示，近两年，蔚来已经发布了3次融资计划，总融资额预计超过44亿美元；理想募资4次，累计募集资金达207亿元；小鹏汽车年内募资3次，募资总金额达285亿元。

一旦完成赴港二次上市，无论对于估值还是现金流，都将受益匪浅，届时或将又是一场资本盛宴。