原材料价格大涨董明珠霸气承诺格力不涨价底气从何而来？

来源：期货日报1027人参与讨论 2021-03-10 09:20:09

铜、铝等大宗原材料价格的大幅上涨，国内一些家电企业纷纷提高了销售价格。从去年以来，奥克斯、志高等品牌就已经陆续发出涨价通知。近日，美的又发布通知称，自3月1日起，美的冰箱产品价格上调10%到15%。

格力电器董事长董明珠日前接受采访时谈到了家电特别是空调涨价的问题时承诺，格力电器目前坚持不涨价。近期铜价在上涨，但董明珠判断，这难以持续，不是长期的，不会马上转移给消费者。

以铜为例，当前现货价格已经涨到了每吨近6.7万元，较去年同期上涨近50%，面对原材料的巨大涨幅，董小姐何以能如此从容淡定？答案或许与格力电器在期货市场上的买入套保密切相关。

根据格力电器发布的《关于开展大宗材料期货套期保值业务的专项报告》，2020年公司开展大宗材料期货套期保值业务的持仓合约金额不超过人民币60亿元，而开展的品种正是近期大涨的铜和铝，虽然2021年的相关报告尚未发布，但纵观过去三年的报告来看，公司参与套期保值的金额和品种均一致。

报告称，随着国内期货市场的发展，大宗材料特别是铜、铝等现货的价格基本参照上期所的价格定价，冶炼商、贸易商、消费商都以交易所每日的金属价格走势作为定价的标准，企业通过期货市场套期保值已成为稳定经营的必要手段。公司铜、铝等原材料需求量很大，材料的价格波动直接影响公司的经营业绩，因此，有必要在期货市场进行套期保值以辅助正常的生产经营活动，公司严格根据生产经营对大宗材料的需求规模确定开展套期保值的业务规模，同时公司建立期货风险测算系统，加强套期保值的风险管控。

格力电器在套保操作层面也非常成熟。报告称，为规避市场大宗材料价格波动带来的经营风险，作为大宗材料消费商，公司将根据生产经营的实际情况，选择合适的套期保值时机与恰当的保值数量比例，避免由于现货与期货基差变化异常或过度保值造成重大损失。

在操作中，格力电器还根据生产需求产生的大宗材料采购计划，适时在期货市场进行保值，保值时考虑月份合约的流动性和月份合约间基差，尽量选择流动性好的期货合约，避免由于流动性差造成建仓成本和平仓成本提高。对远月有需求但远月合约流动性差，基差不合理的考虑利用近月合约保值再滚动移仓方式操作。

在今年以来原料大幅上涨市场担心家电企业利润的背景下，格力电器通过合理有效的套期保值无疑能实现经营的相对稳定。市场的预期在近日的股市中可见一斑。

近期，A股市场波动性明显增大。承接前一交易日深幅调整势头，9日沪深股指继续下行，上证综指下挫1.82%，跌破3400点整数位。在沪深两市个股普跌的大背景下，昨日格力电器股价强势上涨2.44%。不仅如此，相对于其他白马股，格力电器春节以来调整幅度有限，整体表现稳健。

业内人士提醒，在市场波动性加大的情况下，参与铜市场的企业应当更加注重风险管控，可根据自身状况适当调整套保比例。对于铜产业链上下游企业而言，中信建投期货分析师张维鑫表示，如果是自有矿山企业，随着铜价的走高可以建立部分空头套保持仓；如果是终端消费企业，当下的买入套保持仓还可以持有，但随着价格的进一步上涨，则应当逐步缩减套保头寸。

业内人士同时建议，对于参与铜市场的企业，整体的思路是根据企业订单进行套期保值。可以引入期权策略降低市场波动风险。如采取期权领口策略，在持有期货多单、买入看跌期权组成保险策略的同时，卖出虚值看涨期权。

（文章来源：期货日报）