芯碁微装IPO两大丑闻：技术存短板 荣誉或造假

合肥芯碁微电子装备股份有限公司（以下简称芯碁微装）科创板首次公开发行股票获准注册，芯碁微装及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。中国产业经济信息网对其已披露信息和其他公开信息进行了研究，发现其IPO疑点重重，尤其是有技术短板及荣誉造假传闻，公司对于本网发去的求证函选择了闭口不言，一个月过去了仍未见回复。

技术实力有短板

在用于IC掩膜版制版的激光直写光刻设备领域，芯碁微装的技术虽领先国内，但与全球领先企业瑞典Mycronic相比，在最小线宽、套刻精度、CD均匀度等核心指标仍有不少差距。在IC制造直写光刻设备领域，在与德国Heidelberg比较中，芯碁微装最小线宽、产能效率超过德国Heidelberg，但在套刻精度、CD均匀度方面比德国Heidelberg差距仍然不小。在芯碁微装正在发力的OLED显示面板低世代线光刻设备方面，同样与国际企业相比存有一定差距。在与德国Heidelberg比较中，芯碁微装在套刻精度、产能效率方面均稍显弱势。

显然，在所属的赛道上，芯碁微装的技术实力存有短板。从大环境来看，相对于欧美、日本等地区的光刻设备产业的发展情况，我国光刻设备产业在技术和人才方面的储备还相对落后，市场上面临欧美日的竞争压力不小。这也是至今芯碁微装未在境外进行生产经营活动、未拥有境外资产的原因。同时由于国外企业对我国实行严格的技术封锁，而光刻设备技术研发周期和人才培养周期相对较长，高端技术和技术人才严重匮乏，芯碁微装将来不排除面临专利诉讼、卡脖子技术等风险。将来，芯碁微装不仅进入国际市场难度很大，而且守住国内市场、直面外资竞争也面临重重挑战。

招股书还显示，截至2020年6月30日，芯碁微装共拥有71项专利，其中有24项发明专利，比申报稿增加一项专利"一种基于DMD 的光刻机3D灰度图像曝光优化方法"。奇怪的是，这项专利是在2018年1月22日申请，2020年4月17日发布发明授权公告，但却没有在申报稿中出现，令人不解。信息显示，该项发明专利的发明人为许成军，而在申报稿和上会稿中均没有出现此人身影。

资产周转能力稍偏弱

芯碁微装应收账款周转率、存货周转率总体要低于同行业可比上市公司。招股书显示，2017—2019年，芯碁微装应收账款净额分别为928.48万元、4414.78万元和9850.43万元，占各期末流动资产的比例分别为12.51%、30.02%和23.31%，应收账款占比较高。

同期芯碁微装应收账款周转率却呈现下降趋势，且低于同行可比公司均值。芯碁微装应收账款周转率分别为3.24次/年、3.09次/年和2.65次/年；同期同行业可比上市公司均值分别为4.73次/年、4.98次/年和4.68次/年。报告期内，芯碁微装长期应收款净额分别为838.77万元、530.91万元和2338.42万元，占各期末非流动资产的比例分别为38.38%、25.28%和51.89%，长期应收款净额和占比均不断增加。芯碁微装对长期应收款分别计提坏账准备4.92万元、222.4万元和235.75万元，存在一定的坏账损失风险。

不难看出，报告期内，芯碁微装应收款项规模呈增加趋势，如果宏观经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，将面临应收账款回收难度增大的风险。2017年度、2018年度和2019年度，芯碁微装存货周转率分别为0.40 次、0.61次和1.00次，低于同期同行业可比上市公司平均值2.45次、2.20次、1.98次。

2017年年末、2018年年末和2019年年末，芯碁微装存货分别为5107.41万元、6701.47万元和13045.39万元，占各期末流动资产的比例分别为68.83%、45.57%和30.87%。其存货主要为已发货尚未验收的设备产品、满足客户供货的正常储备设备产品及生产所需的原材料和在产品。如果未来已发货尚未验收的设备产品未能通过客户验收，满足客户供货的正常储备设备产品的销售价格发生重大不利变化，可能导致存货可变现净值低于账面净值，需要计提存货跌价准备，从而影响公司盈利水平。

一荣誉或靠造假获得

芯碁微装成立于2015年，专业从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发、制造、销售，以及相应的维保服务。据招股书，芯碁微装荣获中国电子电路行业协会、中国电子信息行业联合会联合颁发的"2018年度中国电子电路行业百强企业"，在行业内拥有一定的市场地位。

但是，据2018年度中国电子电路行业百强企业名单，综合PCB企业排名百强和内资PCB企业排名百强均没有出现芯碁微装的名字。而只是在专用设备和仪器行业15强名单中，芯碁微装以当年1.75亿元的营业收入位列第九位。

信息来自中国电子电器行业协会网站

而根据招股书，芯碁微装2018年的营业收入仅为8729.53万元，比上述获得专用设备和仪器行业15强要少8770.47万元。显然，按照招股书披露的营业收入根本进不了该15强名单，而其在招股书所述的2018年度中国电子电路行业百强企业又不知从何而来，芯碁微装应该给市场作出解释。

中国产业经济信息网将继续关注芯碁微装IPO进展。

（责任编辑 张丽娜）