128家医药生物公司年报预盈多因素导致公司成长性分化加剧

来源：证券日报网 2021-02-04 19:22:02

本报记者朱宝琛见习记者郭冀川

新冠疫情带来了医疗物资需求的爆发，同时受益于产业政策的支持，加速产品研发与进口替代成行业发展主旋律，使得医药生物行业获得了快速发展机会。

东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，截至2月4日，中证行业分类的303家医药生物公司中，有169家公司已发布2020年度业绩预告，128家公司实现业绩预盈，占比达75%，53家公司的净利润增幅超过100%，更有5家公司净利润增幅高达1000%以上。

深圳中金华创基金董事长龚涛在接受《证券日报》记者采访时表示，许多医药生物公司业绩大幅增长的主要原因是受新冠疫情影响，所涉及的领域包括预防类药物、呼吸机、检测试剂、医疗防护用品和相关原料，这些领域因短期的供需失衡带来利润暴增，但长期持续盈利能力有待考验。

龚涛说：“我国医药行业主要规模都是在低附加值的领域，如医疗器械中的大输液产品、各种原料药、仿制药等，市场给出的估值并不高，但由于少数具备研发能力和品牌效应的公司估值较高，也导致个股分化非常严重。去年医药行业炒作风靡，一些产品附加值低、业绩成长能力弱的公司，在疫情行情下股价暴涨，但毕竟研发投入低，所以在股价持续力上不会有特别的惊喜。最好关注具有技术垄断性市场份额的公司，以及业绩连续增长和原创药物储备丰厚的公司。”

去年受全国集采影响，部分化学药和医疗器械企业业绩波动较大，尤其是一些行业龙头白马股，因为产品降价和集采未中标丢失市场份额影响，业绩有较大幅度下滑，使得医药生物行业的业绩分化进一步加剧。据统计，有25家公司发布了首亏预告，占比14%，且主要分布在化学药领域。

龚涛表示，集采目的就是为了降低医保成本，那些靠垄断或特殊关系维系高药价的公司，要警惕其业绩发生大幅滑坡可能。低药效、高药价的时代将因为集采而大大改观，未来药企应该将主要精力集中在研发和降低成本上，而不是集中在销售渠道维护和高回扣上。投资者可以重点关注销售费用和研发费用的变化，以判断公司在一系列医保改革中是否顺势而变。

巨丰投资首席投资顾问张翠霞在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然有集采的压力，但去年生物医药板块各热点公司跟随行情轮动，股价普遍涨幅明显，公司的估值和成长性分化也越来越大，需要投资者对不同行业有更加细分对待。

张翠霞说：“如原料药周期属性较强，毛利率是判断这类公司的主要维度；化学药中的仿制药和创新药需要关注专利技术、创新空间和销售能力，另外OTC和普药则重点关注营销和品牌；中医药消费属性更强，品牌溢价更高；一些专科医院需要关注现金流、服务水平和业务复制性，医药商业批发和零售公司需要从渠道数量、商业模式等领域考核公司的成长性。”

在已预告2020年度业绩的医药生物公司中，记者统计发现，盈利公司主要集中在化学药和医疗器械板块，而净利润有数倍涨幅的公司主要分布于医疗器械领域，而较为依赖医院渠道的中医药公司业绩增长明显偏低。

华夏幸福(行情600340,诊股)研究院医疗研究员王瑞妍对《证券日报》记者表示，医疗器械是一个高增长的市场，通过数据预测认为，中国医疗器械行业未来五年的复合增长率超过17%。因此疫情只是医疗器械高速增长动因之一。

张翠霞认为，医疗器械公司在去年抓住了疫情风口，尤其是大批头部企业进行全球扩张，营收增长迅猛。由于疫情还存在常态化发展的趋势，使得相关医疗物资仍有缺口，是医疗器械公司的利好驱动和市场关注焦点，这也为其带来更好的发展机遇。

（编辑孙倩）