又一个万亿级蓝海市场开启！第二只公募MOM发行定档，募集上限50亿

参照美国发展历程，中国公募MOM开闸或将启动万亿级蓝海市场！

金融界网2月4日消息，继建信智汇优选MOM发行后，创金合信基金今日发布《创金合信群力一年定期开放混合型管理人中管理人（MOM）证券投资基金基金份额发售公告》，公告中指出该基金为混合型管理人中管理人（MOM），基金运作方式为契约型、定期开放式，托管人为交通银行(行情601328,诊股)，基金将自2021年2月18日至2021年3月4日公开发售，首次募集规模上限为50亿元人民币（不包括募集期利息）。

作为公募基金践行大类资产配置理念的重要工具，参照美国MOM市场发展历程，MOM未来的发展备受关注，公募MOM开闸或将启动新的万亿级蓝海市场。根据LiPPer的统计数据，美国MOM基金市场规模从2000年底的3200亿美元快速增长至2017年底的1.2万亿美元，至2017年底，MOM规模在共同基金的占比为6.5%。目前我国公募基金规模超18万亿元，按照2017年底美国市场MOM占比测算，未来我国MOM发展前景可观。

2020年12月31日，招商基金、鹏华基金、建信基金、华夏基金、创金合信基金上报的首批5只MOM产品正式获批。相关公募人士就此表示，相比传统基金，MOM产品通过资产配置降低单一资产和单一风格方面的风险集中度，平滑波动，降低风险。

金融界网查阅公告资料，首只MOM--建信智汇优选一年持有期混合（MOM）募集规模27亿元，有效认购户数57152。值得注意的是，该基金买入确认后锁定期12个月，期间不可卖出。从募集时长来看，该基金也是提前结募，2021年1月20日开始募集，原定募集截止日2月3日，后提前至1月22日，用时3天。<

谈及MOM与FOF的区别，创金合信基金总经理苏彦祝做了一个比方，如果把不同的模块当成一个电子元器件的话，FOF是一个相对松散的电子元器件。而MOM则将这些元器件压缩到一个产品里，成为集成电路。“集成电路的内部管理更精细、更高效，当然对母M的风控、系统等要求更高。”此外，MOM产品在评价子M上更精细，并能实现整体风控。苏彦祝说，MOM管理人比FOF管理人掌握的信息更多、更及时，所以MOM基金经理可以将产品收益分解得更为清楚——有多少收益来自于母M股债资产比例的资产配置收益，有多少收益来自于在不同子M之间仓位的配置收益，多少来自于子M精选个股收益。

何为MOM？

MOM（Manager of Manager），即管理人中管理人，与同为公募基金行业大家庭成员的的FOF（基金中基金）有异曲同工之处，均是将资金分成若干份进行投资，可达到分散投资风险的目的。

两者的本质特征在于，FOF是主要选择并投资市场上其他基金的基金，即用母基金的钱投资于若干子基金；而MOM则是把“管钱”变成了“管人”，将母基金的资金分成若干资产，分别交给不同的优秀基金管理人进行投顾管理，更多的是以选择基金管理人为主。

MOM有什么优势？

进一步来看，与FOF相比，MOM的优点主要体现在以下五个方面：

一是MOM母基金管理人对基金整体的把控力更强。MOM产品的管理人需要制定好整体的投资策略和目标，而下面的基金经理只需要在总体策略的框架下进行其负责领域的投资；而FOF产品的管理人也需要制定整体的投资策略和目标，但下面每只基金的策略则由各自的基金经理自己把控。

二是MOM产品结构相对单一，不会触发多层嵌套问题。由于MOM下面的基金也是有母基金管理人统一管理的，因此它相当于只有一层产品结构；而FOF则是两层的产品结构，其投资的子基金存在一定的不透明性，容易触发《资管新规》中的多层嵌套问题。

三是MOM产品避免了双重收费。MOM产品采取的是母基金管理人和子基金管理人共享管理费收入的制度；而FOF产品则是母基金和子基金都要收取管理费，这也导致了一些FOF基金较多地配置自家子基金产品，从而可能降低了投资者的收益。

四是MOM产品的资金调整的灵活性更好。由于MOM产品下面基金的资产也有母基金管理，因此在资金调整的灵活性上较好，可以根据各子基金的情况实现较高效的调仓；而FOF由于投资的是外部基金产品，在申购和赎回上有一定时间限制。

五是MOM产品的投资风格更稳定。由于MOM产品的投资顾问一旦选定，一年之内不会更换，体现出其偏重长期投资的风格。

MOM有什么风险？

不过，MOM潜在的风险也不容忽视，主要有以下两点。

一是由于基金经理的能力存在较大不确定性，母基金的资金分配策略对整个基金的收益影响很大。例如，若母基金选择的股票和债券的投资顾问能力都很强，但母基金基金经理把绝大多数资金给到债券单元，则会导致基金错失股票行情而业绩大幅低于混合基金。

二是当母基金和子基金不属于同一公司时，会为基金风控带来挑战。如子基金的交易信息、交易策略等信息会同步到母基金层面，导致子基金所属基金公司交易策略泄露的问题。为满足风控要求，在基金管理层面可能会出现掣肘，导致基金难以实现资源的最优配置。

因此，建议投资者在专业理财顾问的指导下对MOM进行审慎择优投资。