淡季不淡！尿素期货创上市以来新高行情“密码”是什么？

来源：期货日报 2021-01-14 10:23:38

近日，走势一反常态，出现淡季涨价的强势局面。1月13日，尿素期货主力2105合约盘中最高升至1980元/吨，创上市以来新高。同样，现货市场价格也维持强势，高于过去两年同期水平。

去年四季度，尿素市场价格不断创下新高。随着国内环保限产的消息进一步发酵，叠加天然气供应突然紧缺导致气头企业开工率不断下降，尿素供应出现明显减量，日产量也降至13万吨以下，给进一步提振市场信心，尿素现货市场价格也达到年度最高点。

卓创资讯尿素分析师汤菲菲告诉期货日报记者，近日国内尿素市场继续上涨，交投气氛向好。生产厂家预收订单充裕，个别限量收款。板材、复合肥厂整体开工尚可，新单逢低按需采购中。局部装置短停或检修，导致整体供应依旧处于低位。具体区域数据显示：山东临沂市场1920元/吨左右，菏泽市场1900元/吨，板材采购意愿偏高，部分农需跟进备肥；河北石家庄市场1840元/吨左右，省外到货运输受限；河南商丘市场1880元/吨，省内装置减量明显；山西大颗粒汽运1800元/吨左右，小颗粒1780元/吨，新单稳步上扬。

“从成本端来看，由于我国富煤贫油少气的资源现状，煤制工艺仍然是尿素的主流生产工艺，占比超过70%，随着去年四季度煤炭价格的持续推涨，尿素的成本支撑也在不断增强。”东海期货尿素分析师赵飞表示。

光大期货尿素分析师张凌璐表示，2021年煤炭市场供求关系将继续呈现紧平衡局面，原料价格的高位运行大概率会传导至尿素生产企业，尿素生产成本整体有望上移。

与此同时，赵飞还表示，需求端的利好也在持续发酵中。此前，在华东、华北等地环保管控下，厂及复合肥厂开工不太稳定，随着山东以及河南等地重污染天气预警的逐步解除，下游胶合板厂和复合肥厂开工有所恢复，其中复合肥厂开工负荷提升明显，截至1月11日，河北、河南地区复合肥厂开工负荷较前一周提升3%—10%。此外，生产企业库存接近36万吨，处于历史同期的相对低位，其中华中地区尿素企业库存与上期基本持平，东北、西南地区尿素企业库存较上期减少0.2万—1万吨。主要是企业订单支撑仍在，待发订单较为充裕，多数尿素企业整体库存暂处于低位。

汤菲菲认为，目前，国内尿素市场行情稳步上扬，主要是受局部装置故障短停、工业板材新单采购、农需提前采购等因素推动。华北区域尿素现货偏紧，预计短期国内尿素市场偏强运行，需要关注下游市场的提货情况。

展望后市，张凌璐表示，从大方向上来看，今年尿素市场价格重心仍有进一步下移空间，主要是受制于庞大的新增产能限制，就目前统计数据来看，今年上半年有352万吨新增产能释放计划，且未来两年到三年内，尿素行业将持续处于新增产能释放的大环境中。但从阶段性行情看，今年的尿素价格仍然值得期待。一方面，如果宏观环境持续向好，大宗商品牛市的到来一定程度上也将给尿素期货价格继续提供上涨契机；另一方面，在尿素价格呈现季节性波动规律下，需求拉动可能再次催生“惊喜”行情。

“虽然当前供应水平仍处于相对低位，但尿素企业集中在本月末或下月初复产，日产将继续缓慢提升。同时，由于山东、河南、河北等地区春节前农业备肥的持续推进，再加上下游复合肥、胶合板厂开工率的不断提升，因此，需求短期将受到较大提振。预计在低供应、强需求的支撑下，尿素期货将继续维持强势趋势，短期不排除2105合约继续创新高的可能，建议仍以短多思路对待，警惕期价高位回落风险。”张凌璐说。