千方科技溢价并购背后：现金流紧绷仍扩张投资 牵手蚂蚁金服涉足消金领域

中国科技新闻网12月31日讯（杨晶佳） 近日，千方科技（002373.SZ）拟2.03亿元收购北京盘天51%股权，超6倍溢价的大手笔引发监管问询。

据了解，千方科技成立于2000年，目前主要从事智慧交通和智能安防业务，此次拟收购的北京盘天则成立于2006年，专业从事智慧交通系统技术研发、产品制造、技术服务，双方在主营业务方面存在较高协同性。

中国科技新闻网注意到，除上述引发质疑的大手笔收购外，千方科技近期扩张动作频繁，不仅在主业智慧交通方面开展投资合作，还与蚂蚁金服合资设立了一家新的消金公司，将触角延伸到了消费金融领域。

增值原因引关注 募资用途多次变更

12月19日，千方科技曾披露公告称，拟将公司2015年非公开发行股票募集资金投资项目“城市综合交通信息服务及运营项目”部分募集资金2.03亿元用途变更为收购北京盘天新技术有限公司（以下简称“北京盘天”）51%的股权。

北京盘天最近一年又一期主要财务指标来源：千方科技公告

值得注意的是，2019年度及2020年前三季度，北京盘天净利润分别为3472.21万元、573.38万元，或存净利下滑风险。

12月23日，针对上述交易事项，深交所向千方科技发函指出，截至9月30日，北京盘天经审计净资产5419.27万元，本次交易整体估值3.99亿元，增值率高达635.39%，要求说明评估增值原因。

12月30日，千方科技回复深交所关注函，表示本次交易北京盘天承诺期平均承诺净利润为5880万元，按照可比交易的动态市盈率比率（P/E）平均值10.28倍计算，北京盘天股东全部权益价值约6.04亿元，高于3.99亿元，所以本次交易定价合理、公允。

但结合北京盘天2020年前三季度仅573.38万元的净利润来看，上述5880万元的平均承诺净利润或难实现。

另外，此次溢价并购的资金来源为千方科技2015年通过非公开发行股票募集资金18亿元，拟用于投资“城市综合交通信息服务及运营项目”，但随着移动互联网等技术对出行领域的深刻改变，项目投资进度放缓，上述募资用途曾多次发生变更。

千方科技募集资金投资项目变更情况来源：千方科技2020半年报

2018年8月20日，千方科技将募资中1.32亿元用途变更为收购甘肃紫光智能交通与控制技术有限公司16.89%股权。

同年11月30日，千方科技将募资中5.2亿元用途变更为永久补充流动资金，用于公司日常经营活动。

2019年7月9日，千方科技将募资中2.63亿元用途变更为收购杭州交智科技有限公司4.6798%股权。

现金流紧绷 持续投资动作不断

千方科技2020年上半年营收及利润情况来源：千方科技2020年半年报

从2020年半年度报告来看，千方科技业绩表现不错，上半年营收37.14亿元，同比增加3.57%，净利润4.74亿元，同比增加26.58%，扣非后净利润29.91亿元，同比减少4.58%。

不过，在账面盈利增加的同时，2020上半年千方科技经营性活动产生的现金流量为-4.38亿元，同比大减328.74%。

对此，千方科技称主要系本期受新冠疫情影响，收款较去年同期略有下降，以及支付的项目实施款、设备及材料款增加所致。

值得一提的是，财报数据显示，千方科技在2018、2019、2020上半年度经营活动净现金流分别为-5.78亿元、-1.02亿元、-4.38亿元，其上半年经营活动净现金流为负已成常态。

千方科技2020年三季度营收及利润情况来源：千方科技2020年三季报

到了第三季度，千方科技营收21.26亿元、净利润2.63亿元，业绩稳定增长的同时，经营活动产生的现金净流入5.35亿元，现金流入形势似乎有所好转。

但整体来看，2020年前三季度千方科技净利润7.37亿元，经营活动产生的现金流量9702.34万元，净利含金量仅13.17%，并不算高。

与此同时，现金流紧绷并没有阻挡千方科技投资扩张的脚步。

8月22日，千方科技发布公告称，其全资子公司千方捷通与中交一公局集团有限公司等18个单位联合签订协议，组成联合体参加建设贵州省德江（合兴）至余庆高速公路项目的社会资本投标工作并中标。

为实施该项目，上述中标联合体成员拟与贵州省交通运输厅等签订投资协议，合资设立贵州中交德余高速公路有限公司，注册资本2亿元，千方通捷出资比例5%即1000万元，针对项目投资总额约1.77亿元。

此外，据《厦门日报》报道，在8月31日举行的厦门市电子信息产业发展大会上，总投资206亿元的11个项目签约落户厦门火炬高新区，其中便包括千方科技区域总部战略合作项目。

除了技术和场景方面的探索外，千方科技还规划与厦门市合作设立总规模为10亿元的股权投资基金，重点用于投资收购智慧交通与智能物联领域创新企业，形成具有高精尖特色的产业链。

阿里强势入股 牵手蚂蚁涉足消金领域

在千方科技2020年三季报中，阿里巴巴以14.1%的持股比例位列第二大股东，且与公司控股股东夏曙东的持股比例相差仅约1%。

据悉，2019年5月26日，阿里巴巴以35.95亿元收购千方科技2.23亿股股份，约占公司总股本的15%，成为第二大股东。

同日，千方科技还与阿里云计算有限公司签署了《合作框架协议》，约定双方将主要围绕智能交通和边缘计算领域进行深入合作。

值得一提的是，除了与阿里在主业智能交通领域的合作外，千方科技还与蚂蚁金服合资成立新公司，涉足消费金融领域。

2020年8月22日，千方科技发布公告称，拟与蚂蚁集团、鱼跃医疗等6家公司共同出资80亿元设立重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“消金公司”），其中千方科技出资5.61亿元，占消金公司注册资本的7.01%。

9月18日，千方科技宣布收到蚂蚁集团转交的批复文件，关于筹建消金公司的申请已获中国银保监会批准。

然而就在11月3日，顶着本年度全球最大IPO之名的蚂蚁金服被暂缓上市，成为近期资本市场上的焦点事件。

千方科技称蚂蚁金服推迟上市对公司生产经营无直接影响来源：深交所互动易

11月30日，有投资者通过深交所互动易平台向千方科技提问，蚂蚁金服不能上市是否会对公司产生重大影响。对此，千方科技回复称与蚂蚁金服合作主要在共同合资设立消金公司领域，蚂蚁金服推迟上市对公司的生产经营无直接影响。

不过，尽管有稳定的业绩增长和巨头入股加持，投资方面也在持续扩张，但千方科技股价却长期低迷，截至12月31日收盘报19.12元/股，虽有2.3%小幅上涨，但较其28元/股的发行价还有不小差距。