甲醇产业链：震荡走强11月份中宇ZICM指数上涨为主

一、甲醇及下游产业链本月运行情况综述

本月中宇资讯甲醇及下游产业链价格及指数统计(单位：元/吨)

指数/产品名称地区10月末11月末涨/跌幅百分比ZICM—33143686+37211%甲醇华东19602255+29515%甲醛华东11001300+20018%二甲醚山东26163002+38615%醋酸华东26503550+90034%甲缩醛山东26502850+2008%DMF华东129008950-3950-31%MTBE山东35003820+3209%甲烷氯化物山东31503320+1705%PP(T30S拉丝)华东82509000+7509%

注：中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数(ZICM)基数为4000

2020年11月，中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数上涨为主。截止11月30日，中宇资讯甲醇产业链价格指数收于3686点，较上月同期上涨11%。11月份，中宇资讯监测范围内的甲醇及下游产品上涨为主。其中上涨幅度最大的是醋酸，涨幅在34%；下跌幅度最大的是DMF，跌幅在31%。统计局数据显示，10月份制造业PMI为51.4%，连续8个月处于扩张区间，我国国民经济持续稳定恢复，经济指标出现明显改善，同时疫苗利好消息不断，美国政局渐显平稳走势，多重利好支撑国际原油连续收涨，国内化工品市场仍显偏强走势。随着下游需求持续回暖，多个化工品出现供不应求局面，产业内部循环逐步畅通，上游原材料行业利润快速修复，甲醇及下游多有较明显宽幅涨势。后期来看，甲醇及下游企业利润稳定恢复态势进一步巩固，市场供需关系日益改善，产业循环逐步畅通，多数工业企业生产经营持续好转，但海外疫情形势不容忽视，后期石化市场步入传统淡季，冬季雨雪及污染天气对化工品生产运输有较大影响，后期市场运行风险增加。

二、部分分类产品行情走势

甲醇：本月，我国甲醇市场震荡走强。本月全国均价2062元/吨，环比+11.46%，同比+2.59%。本月，内蒙古庆华20万吨/年、内蒙古世林30万吨/年、内蒙古博源90万吨/年、陕西神木40万吨/年、兖矿榆林70万吨/年、兖矿国宏64万吨/年、沂州科技15万吨/年甲醇装置停车检修，基本都于月内恢复，又有内蒙古博源100万吨/年、青海中浩60万吨/年装置停车，目前尚未恢复。月初国内甲醇市场气氛良好，进入11月西北地区天然气限产影响装置检修，虽有烯烃检修带来的额外供应增量，但供应整体仍紧张，由于市场看多意向强烈且部分地区转单价格持续走高，涨价顺利传导至下游，月内由于大气扩散条件较差，部分地区环保限产力度阶段性增强，外销量减少提振周边市场价格，部分下游选择降负、停车来应对原材料价格上行，但主产区部分装置计划检修及临时停车，而烯烃外采仍在进行，短期没有扭转供应紧张环境。但随着月内后期，集中检修陆续结束，主产区供应端恢复相对宽松，下游接货气氛偏弱成功带动价格走弱，本轮涨价终告一段落。而港口方面，本月盘面虽整体维持上行趋势，但基本面有强转弱，月初期货市场受美国大选影响，市场多空难以最终达成共识，但因为全球甲醇市场供应紧张，进口货到港价格不断走高，而港口地区本月库存虽然有过小幅累库，但仍在正常范围内波动，基本面支撑做多逻辑。随着内地价格的大幅上行，港口也进入了上行通道中，月内伊朗kaveh甲醇装置再度停车，而冬季限气、减产的大环境支撑期货人气，现货价格不断被推动至高位。但当前下游接货意向平淡，且高价下烯烃多有降负或检修计划，随着港口价格走强过快而内地气氛转淡，内地到港口套利空间再次打开。月底传出中东气头装置将在12月下旬开始检修，从船期来看伊朗运抵中国越要40天左右，届时1月抵港的货物大多已经装船，限气对01合约的影响不如预期，且盛虹即将开始检修，随着利好出尽，未来供需平衡的预期转为宽松，期货大跌带动港口价格下行。

甲醛：本月，国内甲醛市场成交气氛良好，成本支撑表现尚可，月内国内甲醛走势持续偏强，山东临沂“退城入园”项目启动，部分厂家被迫关停，河北河南等地安全环保检查从严，上游装置整体开工不高，供应较为紧张，需求刺激下各地资源流动性增强，市场推涨氛围强烈。伴随安全环保检查结束，鲁南地区政策也有放宽，合格企业陆续恢复生产，市场供应提升，需求相对疲软，厂家出货速度放慢，涨幅逐渐放缓。整体来看，本月国内甲醛成交积极，市场走势持续上行。截至11月30日，山东地区参考1030-1060元/吨附近，河北地区当地参考950元/吨，江苏地区工厂主流1300-1380元/吨含税。后市来看，12月份我国甲醇供应格局相对略有放松，市场维持震荡格局，部分地区由于前期涨幅过大，也存理性回调空间，预计成本端支撑或将减弱。进入冬季后下游需求或将维持偏弱状态，且冬季雾霾天气频发，华中华北一带或环保检查较为频繁，局部装置仍有限产可能，预计下月国内甲醛市场供需表现僵持，市场走势维持盘整震荡。

MTBE：本月，国内MTBE市场整体以震荡上行为主，本月底较上月底相比涨 8.57%。月初价格略有推涨，山东石大胜华、河北新欣园、广饶华邦、山东玉皇等厂家陆续步入检修，资源供应量骤减，原料碳四价格高企，成本支撑动力亦较为充裕，厂家挺价走量为主，但汽油终端需求稍显平淡，市场缺乏大涨动力，经过窄幅推涨后市场逐步回调。中下旬起，市场呈现走高态势，国际原油走势较好，同时装置开工率低位，资源供应不多，厂家库存可控，推涨热情较浓，各地均有不同程度推涨，下游业者适度求购，整体交投良好，部分厂家一度出现停售局面。整体来讲，本周空好因素交织下市场震荡整理，月底利好因素相对集中，市场推涨明显，整体呈现震荡上行态势，市场交投较前期有所好转，价格稳中上探。

二甲醚：本月，二甲醚市场价格整体宽幅上行。整体来看，相比10月涨幅扩大，市场氛围较上月有所好转。据中宇统计，今日华北地区二甲醚市场均价3002元/吨，较上个月末上涨386元/吨。目前仍有部分厂家二甲醚装置仍未开车重启，重启时间待定，区内供应面尚属可控，存在一定的支撑，加之月内甲醇供应整体趋紧，市场看多意向强烈，市场价格持续走高，成本面支撑坚挺，带动二甲醚市场价格持续上行，成交氛围尚可。后期随着价格不断走高，下游对高价抵触情绪明显，且补货基本结束，下游库存有待消耗，入市积极性不高，出货欠佳，厂家让利走量，氛围平平。月末甲醇市场集中检修陆续结束，主产区供应端恢复相对宽松，下游接货气氛偏弱成功带动价格走弱，成本面支撑疲软，但原油持续上涨，提振液化气价格上涨，从而带动二甲醚市场氛围，价格持续上涨，下游买涨入市，市场交投氛围良好。之后随着下游补货基本到位，陆续退市消化库存，厂家出货受阻，库存小幅增加，让利走量削减库存。后期12月CP上涨出台，利好支撑液化气市场，进而带动二甲醚市场氛围，且随着气温逐渐下降，市场需求或有一定改善，预计下月二甲醚市场或震荡上行。

醋酸：本月份国内甲醇加速上涨，华东地区月内涨幅高达 34%左右。本月偶有装置短时停车，整体开工率维持在 9.1 成的高位水平。但高开工的背景下，国内醋酸反而加速上行，主要原因是因需求面利好支撑。主要下游中，醋酸乙酯和醋酸丁酯因成本增加过快或者意外原因，部分厂家降负，整体开工率下行。但 PTA 维持在 8 成以上的开工，氯乙酸、醋酸仲丁酯和醋酸乙烯等也都及时跟涨原料，开工也维持在高位。且内循环启动后的消费复苏发力，化工市场淡季不淡，下游至终端消费领域活跃度继续向好，用户对高价原料消耗能力较好。下游和贸易商积极接货，多数醋酸工厂发货紧张，进一步坚挺供方心态，月内行情持续大幅上涨。截至本月末，华东地区主流：3550-3650 元/吨，江苏 3550-3650 元/吨，浙江 3650-3750 元/吨；华北地区：3250-3300 元/吨送到；华南地区：3600-3650 元/吨。

三、甲醇及下游产业链供需基本面分析

甲醇及下游产业链主要产品开工率统计及下月开工趋势预测

产品名称上月末本月末涨/跌下月预测甲醇60.66%59.36%-1.3%59%甲醛23.9%22.6%-0.3%20%二甲醚13.0914.6%+1.51%15%醋酸95%91%-4%90%MTBE53%45%-8%47%DMF76%77%+1%77%煤制pp95%97%+2%92%

注：甲醇开工率统计按有效产能统计，开工率=中宇统计产量/产能

据中宇资讯获悉，进出口方面，2020年10月，我国甲醇进口量在123.87万吨，同比增加10.5%，环比减少0.25%，1-10月份进口总量共计1079.61万吨，占去年我国甲醇进口总量的99.09%。我国甲醇出口量在0.71万吨，同比增加886.11%，环比增加787.50%。1-10月份出口总量共计6.82万吨，占去年我国甲醇出口总量的39.85%。

本月煤制聚丙烯装置整体开工率在97%左右较上月小幅提升，月内大唐多伦二线装置重启，煤制聚丙烯装置整体开工小幅提升；传统下游，月内山东临沂“退城入园”项目启动，启动初期区域装置大范围停工，加之进入冬季以来，环保压力逐渐增加，河北河南等地陆续开展安全环保检查，甲醛装置多错峰生产，整体供应下滑；醋酸本月天津渤化永利半负荷，陕西延长和中石化长城能源短停，整体开工略有下行；二甲醚上月山西兰花丹峰二甲醚装置开车重启，本月陕西渭化二甲醚下半月停车检修，月中山东玉皇金宇二甲醚装置开车重启，供应量相对增加，相应的开工率也随之上升；MTBE月初石大胜华、河北新欣园、广饶华邦、山东玉皇等厂家相继步入检修，中旬东营齐发装置检修，停工检修厂家中仅石大胜华装置于月底开工，其他厂家均未开工，本月开工大幅走跌。DMF中下旬，华鲁恒升一套8万吨/年装置停车检修，具体重启时间未定，下旬鲁西化工提升至满负荷运行，月内开工率变化不大。

下月来看暂无装置计划停车检修，预计煤制聚丙烯装置整体开工变动不大维持在97%左右；传统下游，甲醛后期伴随天气进一步转寒，国内安全环保检查仍将持续，预计下月国内装置开工或仍有下行；醋酸二三季度装置多已进行完年度检修，且当前醋酸企业利润可观，工厂开工积极性高，预计后期开工率维持在高位；二甲醚12月CP上涨出台，利好支撑液化气市场，进而带动二甲醚市场氛围，且随着气温逐渐下降，市场需求或有一定改善，供不应求，预计下月二甲醚开工率或有提高；MTBE下月河北新欣园装置存有开工计划，其他厂家多观望市场状况决定其开工时间，预计开工率或稳中缓慢回升为主；DMF暂无装置检修计划，预计12月份DMF开工率较11月份波动不大。

四、后市分析

综上，短期来看，12月的供应格局相对于11月略有放松，主产区结束了这一轮集中检修后供应趋于稳定，后面虽然有西南地区的限气减产，但烯烃装置的停车、降负也同步降低了需求边际，且目前来看12月进口量不会明显缩量。预计国内甲醇市场维持震荡格局，部分地区由于前期涨幅过大，也存理性回调空间。12月关注西北甲醇、烯烃装置投产情况及限气在国内及全球的落地情况。

（文章来源：中宇资讯）